建倉零跑汽車、東吳證券，丘棟榮稱“權益資產是最值得承擔風險的大類資產”
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編輯 : 口才大全
發布 : 03-24
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首批基金2023年報出爐。3月22日，中庚基金管理有限公司（下稱“中庚基金”）副總經理兼首席投資官丘棟榮管理的基金悉數披露了2023年度報告，其持倉中的隱形重倉股和最新觀點也隨之出爐。截至目前，丘棟榮共管理著5只公募基金，分別為中庚價值領航、中庚小盤價值、中庚價值靈動、中庚價值品質一年持有期與中庚港股通價值18個月封閉運作。其中，中庚價值靈動是和吳承根共同管理的。由于前十重倉股已在四季報中做過披露，年報的看點落在2023年報披露的隱形重倉股（第11名至第20名重倉股），具體來看，丘棟榮旗下代表作中庚價值領航大幅買入零跑汽車、東吳證券這兩只個股。值得一提的是，以上兩個標的均為首次出現于中庚價值領航的持股名單中。此外，丘棟榮的另一只代表作——中庚小盤價值也自成立以來首次買入華工科技、永冠新材。“權益資產是系統性、戰略性的配置位置。”丘棟榮在2023年報中稱，權益資產估值已降至歷史最低位，跨期投資風險低，隱含回報是極高的。山重水復非無路，柳暗終會再花明，權益資產此時具有很強的右偏分布特征，是最值得承擔風險的大類資產。零跑汽車、東吳證券均為首次新進標的中庚價值領航是丘棟榮入職中庚基金后發行的首只產品，也是其旗下規模最大的基金產品。截至2023年12月末，該產品規模為85.29億元，較2022年末的116.63億元相比，縮水了26.87%。具體來看，中庚價值領航共持有183只股票，其隱形重倉股依次為零跑汽車（09863.HK）、快手-Ｗ（01024.HK）、康華生物（300841）、美團-Ｗ（03690.HK）、柳藥集團（603368）、立華股份（300761）、旺能環境（002034）、廣信股份（603599）、常熟汽飾（603035）、東吳證券（601555）。值得一提的是，零跑汽車與東吳證券均為此次新進標的，所占基金凈值比例分別為2.86%、1.11%，依次位列第十一、第二十大重倉股。澎湃新聞記者在查閱該基金過往披露的全部持倉持股數據時發現，丘棟榮首次買入零跑汽車與東吳證券，便將其買至前二十大重倉股，足見其對該公司的認可。此外，丘棟榮還于2023年下半年大幅度增持了立華股份、廣信股份，相對上期分別增持189.07%、400.60%，躍升為第十六大、第十八大重倉股。而在2023年中報中，上述兩只個股則均位列三十名開外。此前中庚價值領航2023年四季度報告顯示，原為第二大重倉股的美團-W、原為第十大重倉股的快手-W于2023年四季度退出了中庚價值領航的前十大重倉股。據該只基金2023年報，快手-W、美團-W分別遭減持55.50%、69.93%，依次位列第十二大、第十七大重倉股。另外，康華生物、柳藥集團、旺能環境也均遭到丘棟榮不同程度的減持。來源：中庚價值領航2023年報此外，丘棟榮的另一只代表作——中庚小盤價值，截至2023年末，該基金共持有188只個股，從隱形重倉股來看，涉及醫療保健、消費、信息技術等領域。具體來看，中庚小盤價值的隱形重倉股依次為華工科技（000988）、春秋電子（603890）、柳藥集團（603368）、康華生物（300841）、威爾藥業（603351）、廣信股份（603599）、神火股份（000933）、永冠新材（603681）、上海瀚訊（300762）、鼎勝新材（603876）。其中，華工科技、永冠新材均為中庚小盤價值成立以來首次買入的標的。此外，丘棟榮還于2023年下半年大幅加倉了春秋電子、威爾藥業、上海瀚訊，增持比例依次高達1806.17%、377.71%、125.02%。來源：中庚小盤價值2023年報權益資產隱含回報是極高的在2023年報中，丘棟榮坦言，2024年前兩個月，市場波動急劇放大，A股諸多指數和個股估值和定價都創了新低。2月末，中證800靜態的PE應盈利下行有小幅上升，但10年期國債屢次新低至2.34%，中證800的風險溢價仍維持年初的位置。“而從股息率角度看，中證800股息率高于2.7%，比較看30年國債更下行至2.46%的新低，息債比處于歷史100%分位。同樣港股的壓制因素并未完全緩解，估值繼續保持極低水平，在美國10年期國債收益率的高位，恒生指數的股權風險溢價率處于歷史88%分位。”丘棟榮寫道。他表示，“我們并不靜態地比較這些，但估值和定價的新低，表征風險偏好是極端低的，而恰恰此時積極配置，正確地承擔風險有望獲得更多的風險補償。”基于低估值價值投資策略，丘棟榮認為，權益資產是系統性、戰略性的配置位置。權益資產估值已降至歷史最低位，跨期投資風險低，隱含回報是極高的。山重水復非無路，柳暗終會再花明，權益資產此時具有很強的右偏分布特征，是最值得承擔風險的大類資產。丘棟榮表示，進一步是配置那些更有未來的行業和個股。普遍的低估值，機會分布廣泛，關鍵在投資于下一階段基本面持續改善，盈利能力有望實現高增長和高彈性的公司。因此，相比以往，當前在投資上更偏好滿足“供要緊、需向新、估值低、盈利高增長或高彈性”特征的公司，尤其是那些過去看似是夢想和故事，而今初露崢嶸且具有遠大前景的成長股。“因此，我們積極配置權益資產，尤其是優質成長股，更關注企業的基本面持續改善，盈利能力的高增長性和高彈性，甚至買入一些‘故事’和‘夢想’。”丘棟榮寫道。談及重點關注的投資方向，丘棟榮表示，首先，關注業務成長屬性強、未來空間較大的港股醫藥、智能電動車等科技股和互聯網股；其次，關注供給端收縮或剛性，但仍有較高成長性的價值股，主要行業包括以基本金屬為代表的資源類公司和能源運輸公司，大盤價值股中的地產、金融等；最后，關注需求增長有空間、供給有競爭優勢的高性價比公司，主要行業包括電子、機械、醫藥制造、電氣設備與新能源、農林牧漁等。
