不良資產(chǎn)行業(yè)步入大時代，業(yè)內(nèi)呼吁建立統(tǒng)一大市場
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與其他行業(yè)不同，不良資產(chǎn)行業(yè)往往表現(xiàn)出與經(jīng)濟周期發(fā)展的逆周期性。也就是說，經(jīng)濟形勢越好，不良資產(chǎn)行業(yè)越蕭條；反之，當經(jīng)濟轉(zhuǎn)弱，不良資產(chǎn)的投資機會就會更多。近年來，隨著經(jīng)濟下行，部分行業(yè)、企業(yè)步入調(diào)整期，這給不良資產(chǎn)行業(yè)帶來了新的發(fā)展空間。早年，不良資產(chǎn)行業(yè)主流的處置方式是“以時間換空間”，隨著時間的推進，不良資產(chǎn)會隨著資產(chǎn)價格的提升而慢慢被消化；而現(xiàn)如今的經(jīng)濟形勢下，這種方法有點不管用了。困境重整，多元紓困，幫助企業(yè)實現(xiàn)“鳳凰涅槃”越來越被需要。“根據(jù)問題企業(yè)的不同特點，不良資產(chǎn)從業(yè)機構(gòu)既可以對問題企業(yè)進行多元紓困，幫助其擺脫困境，也可以支持龍頭企業(yè)對問題企業(yè)并購重組，促進行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。”廣州市資產(chǎn)管理協(xié)會會長、德賽資產(chǎn)集團創(chuàng)始人閔衛(wèi)國說。非銀行債權(quán)規(guī)模持續(xù)攀升按照不良資產(chǎn)的來源，可大致劃分為銀行債權(quán)、非銀行金融機構(gòu)債權(quán)、非金融債權(quán)等。從近年來不良資產(chǎn)規(guī)模的變化可以看到，當前經(jīng)濟形勢下，商業(yè)銀行的不良貸款率在下降。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年三季度，商業(yè)銀行不良貸款率為1.61%，為近5年來最低。這在一定程度上得益于近年來銀行業(yè)不良資產(chǎn)處置力度持續(xù)加大，今年前三季度，銀行業(yè)共處置不良資產(chǎn)約1.9萬億元。但商業(yè)銀行總體不良貸款的絕對規(guī)模仍在持續(xù)增長，2023年前三季度，商業(yè)銀行不良貸款余額約4萬億元，為近5年來最高水平，較年初增加1832億元。“商業(yè)銀行整體的信貸質(zhì)量仍有待提升，同時也意味著不良處置力度不能松懈。”畢馬威中國及亞太區(qū)特殊資產(chǎn)組主管合伙人彭富強說。從上市銀行公布的數(shù)據(jù)來看，2019年以來，制造業(yè)不良貸款余額占比在下降，而房地產(chǎn)行業(yè)不良貸款占比持續(xù)上升。商業(yè)銀行不良企穩(wěn)的同時，非銀行金融機構(gòu)債權(quán)、非金融債權(quán)規(guī)模不斷增長。比如，近年來，A股被實施退市風險警示的公司數(shù)量維持高位，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至最新已達到53家。另外，有46家公司在今年被摘牌，去年全年是50家。A股申請破產(chǎn)重整的上市公司數(shù)量自2019年起也逐漸增多，2023年上半年達到20家，幾乎與去年全年的數(shù)量持平，制造業(yè)是主體。2019年-2022年，上市公司破產(chǎn)重整案件達到49個，其中，制造業(yè)25個，占比51%。“上市公司市場環(huán)境正面臨較大挑戰(zhàn)，這為重整投資帶來更多標的。破產(chǎn)重整作為企業(yè)紓困的重要工具之一，正逐漸受到市場廣泛采用。”彭富強說。畢馬威的數(shù)據(jù)顯示，其選取了2007年-2021年之間50家破產(chǎn)重整樣本公司進行統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)其中的40家上市公司重整計劃執(zhí)行完畢的一年半后均獲得了不同程度的市值上漲，其中11家上市公司更是獲得超過300%的市值提升。業(yè)內(nèi)呼吁建立不良資產(chǎn)統(tǒng)一大市場為了化解風險，去年以來，監(jiān)管機構(gòu)多次發(fā)文推動加快不良資產(chǎn)處置。比如，2022年3月，原銀保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于引導金融資產(chǎn)管理公司聚焦主業(yè)積極參與中小金融機構(gòu)改革化險的指導意見》（下稱“62號文”），允許采用分期付款、反委托清收等方式開展轉(zhuǎn)讓工作，大幅放寬資產(chǎn)管理公司作業(yè)范圍。“62號文”不僅成為今后不良資產(chǎn)行業(yè)最為重要的指導意見之一，同時，也為不良資產(chǎn)行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了寬松的政策環(huán)境。2022年5月，國務院辦公廳下發(fā)《關(guān)于進一步盤活存量資產(chǎn) 擴大有效投資的意見》，支持金融資產(chǎn)管理公司、金融資產(chǎn)投資公司以及國有資本投資、運營公司通過不良資產(chǎn)收購處置、實質(zhì)性重組、市場化債轉(zhuǎn)股等方式盤活閑置低效資產(chǎn)。不過，當前不良資產(chǎn)處置行業(yè)在發(fā)展過程中還存在諸多掣肘，諸如區(qū)域割裂、資金供給缺乏、信息高度不對稱、數(shù)據(jù)分散、處置效率低下、多元處置能力有待進一步提升等。為此，近年來，業(yè)內(nèi)持續(xù)呼吁建立全國統(tǒng)一的不良資產(chǎn)交易平臺，不僅可以增強不良資產(chǎn)市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，還可以實現(xiàn)行業(yè)資源的優(yōu)化配置。尤其是在2022年7月，最高人民法院發(fā)布《關(guān)于加快建設全國統(tǒng)一大市場提供司法服務和保障的意見》，其中在“支持發(fā)展統(tǒng)一的資本市場”部分，進一步明確提及不良資產(chǎn)處置。至此，業(yè)內(nèi)認為，建立全國性不良資產(chǎn)交易、處置平臺已具備政策東風。在今年的全國“兩會”上，來自金融機構(gòu)的兩位代表委員也提出了關(guān)于建立全國統(tǒng)一不良資產(chǎn)交易平臺/市場的建議。據(jù)閔衛(wèi)國透露，廣州不良資產(chǎn)行業(yè)正在推動建設不良資產(chǎn)統(tǒng)一大市場，并已經(jīng)向相關(guān)部門提交了建議。“廣州不良資產(chǎn)行業(yè)起步早，產(chǎn)業(yè)鏈完善，省級金融機構(gòu)多，具備完善的司法、法律保障，因此具備建設不良資產(chǎn)統(tǒng)一大市場的條件。”他說，這其中，要制定好試點城市建設方案與行業(yè)支撐發(fā)展計劃；完善政策配套，引導社會資本進入不良資產(chǎn)管理行業(yè)；同時探索建立市級統(tǒng)一的不良資產(chǎn)交易平臺等。
