融通基金何龍：看好央企國企估值重估的長期價值
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編輯 : 口才大全
發布 : 04-03
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上證報中國證券網訊 （記者 何漪）年初以來，中字頭股票表現出色，央企國企上市公司的市場關注度顯著提升。隨著國企對標開展世界一流企業價值創造行動啟動，央企國企的價值重估成為熱點話題之一。近日，上海證券報采訪了融通基金基金經理何龍，就國企改革背景、央企國企投資邏輯等熱點話題進行了詳細探討。引入市場化考核指標在何龍看來，新一輪央企國企改革把重點放在提質增效上，依托資本市場評價體系，推動公司價值實現，從而不斷釋放改革紅利。“當前時代背景下，以資本市場的價值審美來評價和考核央企國企高質量發展的成果，有望進一步市場央企國企活力。”何龍表示，央企國企考核首次新增了凈資產收益率、營業現金比率兩個指標。“投資者向來很關注這兩個指標。”“對央企資產負債率考核要求，此前是要求控制在65%，今年是要求維持穩定在65%左右。”何龍同時認為，這一變化，有利于支持企業加大戰略性投資力度，為轉型發展提供必要的融資支持；還能為央企在“推動經濟運行整體好轉”的過程中擔當責任。何龍認為，央企國企考核體系的變化，使得國有股東和普通股東、管理層與股東的利益統一，提升了國有體制和市場化機制的一致性。“這一輪央國企改革是繼股權分置改革后，一次大規模的市場化改革。”何龍還表示，參照2005年股權分置改革催生的A股行情表現，本輪央企國企改革有望帶來一波時代紅利，令人期待。關注三條投資主線談及投資價值，何龍認為，在市場環境、機制準備、產業趨勢的有利條件下，央企國企面臨產業價值重估、價值回歸重估及價值發現重估機會。一是產業價值重估，背后體現了產業趨勢帶來的投資價值。在ChatGPT熱潮下，信創產業國家隊被賦予重任，包括算力、服務器、數據庫、AI芯片、光模塊在內的上下游產業鏈估值有望重估。二是價值回歸重估，主要針對基建類傳統低估行業。國際工程預計在今年出現明顯的回補彈性，疊加“一帶一路”十周年的政策紅利釋放，部分央企海外業務的估值和盈利水平預期將會雙升。同時伴隨地緣政治多極化，“一帶一路”倡議落實阻力逐步變小，相關行業的發展空間預期有望打開，估值修復彈性不可小覷。三是價值發現重估，即是指資本安全。國有資本通過資本市場運作，不斷投入到有增長潛力的領域，動態優化其在國民經濟中的布局，才能發揮其重要作用。具體看，一方面推動優質資產上市，進而合理定價；另一方面將優質稀缺資源注入上市公司，如軍工、有色、醫療健康、專精特新等方向，將有不錯的機會。保持長期信心展望后市，何龍表示，在傳統低估值板塊修復、科技成長等因素催化下，央企國企有望輪番走出一波亮眼行情。前期主題投資演繹后，需要精選央企國企個股，精選公司尋找阿爾法的機會。“需要注意的是，由于產業價值重估、價值回歸重估兩條主線可能走出一致性的趨勢行情，需要警惕泡沫化風險。”拉長時間來看，何龍認為，隨著政策信任度持續提升，央企國企市場化改革信心有望進一步增強。按照尊重價值規律的思路，以資本市場定價作為考核標準，有望鞏固央企國企改革的成果；在業績驅動下，企業提質增效、采取穩定分紅策略，有利于推動估值穩步提升；此外，投資者結構逐步優化，長期資金占比提升后，有望重塑央企國企估值體系，使得長期價值真正回歸。
