國內鎳庫存創新低，滬鎳兩度沖擊18萬關口
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編輯 : 口才大全
發布 : 03-29
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近日，鎳價波動頻繁，2023年3月28日滬鎳2304合約收盤于182500元/噸，較21日上漲了5.18%，一周之內兩度沖破18萬關口。在目前鎳基本面弱勢的大背景下，為何盤面還能頻現反彈？一、多方利多集中釋放 推動鎳價階段性反彈從時間上看，目前正值月底持倉換約之際，大量投資者及現貨貿易商空平近月、移倉遠月的操作一定程度上推漲了盤面價格。宏觀面亦有諸多利多，27日央行降準正式落地，預計釋放中長期資金6000億元。而海外近期歐美銀行暴雷事件頻繁，美聯儲3月雖如期加息25基點，但整體聲明轉向鴿派，加之出于對可能引發的經濟危機的擔憂，海外政府在銀行事件后都迅速出手干預，資金的避險情緒有所緩和。從美聯儲3月議息會議后公布的點陣圖來看，多數高層傾向在2023年底前僅還有一次25基點的加息。美聯儲2023年3月點陣圖在資金層面及宏觀利多消息集中釋放后，前期超跌的鎳價有所回調。但是，鎳價的關鍵支撐點并非資金面或宏觀消息導致的情緒刺激，而是長期以來海內外精煉鎳、尤其是交割品的低庫存。二、國內社會庫存創歷史新低 低庫存仍是短期內主要支撐近期上期所鎳庫存連續下降，國內社會庫存接連創造歷史新低，截至3月24日中國精煉鎳27庫社會庫存僅10665噸，為自2015年滬鎳上市以來最低國內社會庫存，其中倉單庫存1167噸、國內現貨庫存3938噸、保稅區庫存5560噸。值得注意的是，目前倉單庫存較2022年底幾無變動，國內現貨庫存不降反升，有18.69%的累庫；而主要降庫來自于保稅區，保稅區鎳庫存5560噸，較2022年12月30日減少45.22%。保稅區鎳主要的去向為出口，2023年2月中國精煉鎳出口量高達5642噸，創下自2019年11月以來的單月新高。精煉鎳出口增多主要由于國產資源增量及對市場的擠占。此外，LME鎳庫存亦處于歷史極低位置，截至3月24日LME鎳庫存44454噸，其中鎳板8958噸，鎳豆35478噸，目前已是15年來最低庫存。全球鎳顯性庫存降至55119噸。三、供應過量逐漸兌現 縱有反彈難有反轉雖然近期鎳價頻頻反彈，但18萬關口以上明顯上漲乏力。貿易商換約很快即將結束，而宏觀情緒緩和的影響也會很快消散。在二季度之后的新增產能投產之前，現貨的低庫存仍是鎳價的主要支撐。中長期看來純鎳供應將逐漸走向過剩，鎳價需要向下修正。據Mysteel最新統計，2023年預計新增純鎳產能10.65萬噸，年內國內純鎳產能將達到32.42萬噸，產能較2022年增漲48.92%；預計2023年純鎳產量將達24.59萬噸，同比增漲38.93%。同時更多國內生產商積極注冊交割品牌，交割品不足的矛盾也會逐漸緩解。目前不銹鋼減產鎳鐵走弱，新能源板塊需求亦不佳，硫酸鎳價格持續下跌，鎳產業整體偏弱情況下，鎳價縱有反彈也難有較大空間，后續仍需密切關注庫存變化。
